DCF-модель: как считается стоимость бизнеса

Пять шагов метода

• 1. Свободный денежный поток (FCF) = операционная прибыль после налога + амортизация − инвестиции − прирост оборотного капитала. Считается из P&L и баланса — поэтому DCF без полной модели это гадание.
• 2. Ставка дисконтирования (WACC) — «цена времени и риска». В наших моделях: ключевая ставка ЦБ + премии, жёлтая ячейка в макро-блоке.
• 3. Дисконтирование помесячно. Поток каждого месяца приводится к сегодняшнему дню: DF = 1/(1+WACC)^(m/12). Помесячное дисконтирование точнее годового на 1.5–5% — деньги приходят раньше конца года.
• 4. Терминальная стоимость — стоимость бизнеса за горизонтом модели (формула Гордона от потока последних 12 месяцев и роста g).
• 5. EV и Equity Value. Enterprise Value = сумма приведённых потоков + приведённая терминальная стоимость; стоимость доли владельцев = EV − чистый долг.

Почему DCF встроен в каждую нашу модель

Отдельные «DCF-калькуляторы» опасны: они принимают потоки на веру. Если FCF введён руками — оценка стоит столько же, сколько уверенность в этих цифрах, то есть ничего. В моделях CyberCFO поток собирается формулами из выручки, затрат, налогов и оборотного капитала, и оценка пересчитывается при изменении любого допущения — включая переключение сценария. Тот же помесячный поток показывает и кассовый разрыв — месяц и глубину дна по деньгам задолго до его наступления.

Скачать модель с живым DCF-блоком можно на странице шаблонов — универсальный шаблон и два отраслевых демо, WACC и g меняются жёлтыми ячейками.