Проверка финансовой модели
Клиент, подрядчик или фрилансер принёс расчёт. Проверим, сойдётся ли он под взглядом кредитного аналитика — до того, как заявка уйдёт на комитет, а не после отказа.
Когда проверка окупается
Файл получен, вопросы к цифрам задают вам. Проверка показывает, за что вы отвечаете, ещё до встречи с банком.
Формулировки аналитика общие, непонятно, что именно чинить. Переводим замечания в конкретный список правок.
Продавец прислал свою модель. Проверяем, где прогноз держится на допущениях, выгодных продавцу.
Хотите увидеть слабые места первым — раньше, чем их найдёт другая сторона переговоров.
Как проходит проверка
Три уровня, в этом порядке. Первый закрывает вопрос «считает ли модель вообще правильно», второй — «во что она верит», третий — «как её прочитает банк».
Сходится ли модель сама с собой
Проверяется формулами, а не на глаз: расчёт пересобирается независимым путём и сравнивается с тем, что показывает файл.
- Денежный поток против баланса — по каждому месяцу, а не только по годам
- Цепочка отчёта о прибылях: выручка → валовая прибыль → EBITDA → EBIT → прибыль до налога
- Оборотный капитал: дебиторка, запасы и кредиторка — пересчёт от выручки и себестоимости по заявленным срокам
- НДС: начисляется ли он на самом деле, не потерян ли входящий налог по капитальным затратам
- Амортизация и остаточная стоимость основных средств — стыкуются ли между годами
- Налог на прибыль: считается ли по ставке своего года, учтён ли перенос убытков
- Нераспределённая прибыль в балансе против накопленной чистой прибыли
Во что верит модель и насколько это реально
Здесь живут ошибки, которые не ловит ни одна формула — они видны только при сравнении с отраслевой практикой и здравым смыслом.
- Поведение постоянных расходов в пессимистичном сценарии — аренда, зарплаты и обслуживание не должны падать вслед за выручкой. Если падают, операционного рычага в модели нет, и весь сценарный анализ декоративен
- Отрицательная касса: финансируется ли разрыв хоть чем-нибудь. Если модель просто уходит в минус и продолжает считать прибыль, стоимость денег не учтена, а оценка завышена
- Двойной счёт: одна и та же статья в себестоимости и в накладных расходах, капитальные затраты и в амортизации, и в оттоке
- Забытые статьи: налоги на имущество, страхование, поддерживающие вложения после третьего года, персонал при масштабировании
- Темп роста в терминальной стоимости — не выше долгосрочной инфляции
- Ставка дисконтирования: соответствует ли она риску проекта и структуре финансирования
- Маржинальность против отраслевых нормативов: если модель обещает вдвое больше рынка, нужно объяснение, а не оптимизм
Как расчёт прочитает другая сторона
Модель может быть верной и всё равно получить отказ — если она не отвечает на вопросы в том виде, в котором их задают.
- Есть ли коэффициенты покрытия долга, которые считает банк, и выдерживаются ли они по годам
- Показан ли пик потребности в деньгах — по месяцам, а не «в среднем за год»
- Работают ли сценарии одним переключателем или их нужно собирать вручную
- Видны ли допущения отдельно от расчёта — или числа зашиты в формулы
- Красные флаги, которые аналитик найдёт за пять минут: круговые ссылки, ручные правки поверх формул, «подгонка» баланса числом
Что находится чаще всего
Пять ошибок, которые встречаются в моделях независимо от того, кто их собирал — фрилансер, штатный финансист или консалтинговая компания.
- Баланс «сходится» по построению. Разница закрывается остатком денег, поэтому строка «активы равны пассивам» выполняется всегда — даже когда внутри ошибка. Настоящий тест другой: денежный поток против баланса помесячно.
- Постоянные расходы падают вместе с выручкой. В пессимистичном сценарии все затраты заданы процентом от выручки, поэтому падение продаж «само» снижает аренду и зарплаты. Реальный бизнес так не работает — и банк это знает.
- Бесплатный кассовый разрыв. Остаток на счёте уходит в минус, а процентов за это никто не платит: прибыль и оценка завышены на стоимость финансирования, которого в модели нет.
- Налоги по одной ставке на все годы. Ставка первого года протянута на весь горизонт, изменения законодательства и льготные периоды не отражены.
- Живые числа в подписях. В комментариях и выводах стоят цифры, которые не пересчитываются при смене вводных: меняешь допущение — текст врёт.
Как мы работаем
Модель в Excel. Если есть бизнес-план, отчёт с допущениями или замечания банка — присылайте вместе с ними, проверка будет полнее. Доступ к вашим системам учёта не нужен.
Смотрим, как устроен файл: где вводные, где расчёт, что от чего зависит. На этом этапе видно, писалась модель как система или собиралась кусками.
Ключевые показатели считаются вторым путём — от первоисточников, в обход формул проверяемого файла. Расхождение означает ошибку, и мы находим, в какой именно строке она возникает.
Сравниваем с отраслевой практикой, прогоняем пессимистичный сценарий и смотрим, ведёт ли модель себя так, как повёл бы себя бизнес.
Письменный документ: ошибки по приоритету, отдельно критичные и косметические, отдельно — рекомендация: править этот файл или собирать заново. По желанию — 30 минут разбора голосом.
Что вы получаете на руки
- Перечень ошибок по приоритету — сначала то, из-за чего заявку завернут, потом всё остальное
- Для каждой ошибки — где именно она в файле: лист, строка, в чём проблема
- Оценка допущений: какие требуют подтверждения документами, какие расходятся с отраслевой практикой
- Вердикт по подаче: можно нести в банк, нужно доработать или проще собрать заново
- 30 минут разбора заключения голосом — по желанию
Заключение написано так, чтобы его можно было переслать подрядчику как техническое задание на исправление.
Стоимость
- Три уровня проверки: арифметика, логика, подача
- Письменное заключение с приоритетами
- Разбор заключения — 30 минут
- Стоимость идёт в зачёт, если решите собирать модель заново
Иногда правок больше, чем разумно вносить в чужой файл. Тогда стоимость проверки вычитается из сборки: Экспресс — 50 000 ₽, Стандарт — 150 000 ₽ (до 5 итераций, 30 дней), Банк/Инвестор — от 290 000 ₽ (до 10 итераций, формат банка, презентация комитету). Все тарифы →
Частые вопросы
Чем проверка модели отличается от аудита?
Аудит работает с фактической отчётностью — с тем, что уже произошло, и подтверждает её достоверность. Проверка модели работает с расчётом будущего: формулами, связями между отчётами, допущениями и сценариями.
Это финансовый due diligence?
Due diligence шире: включает первичные документы, договоры, налоговые риски и фактические показатели. Проверка модели — самая быстрая и дешёвая часть этой работы. Часто её достаточно, чтобы решить, подавать заявку или переделывать. Что именно проверяют банки и инвесторы →
Модель делал известный консультант — есть смысл проверять?
Да. Большинство ошибок не про квалификацию: они возникают в связке отчётов, в поведении сценариев и в допущениях, которые никто не пересчитывал после последней правки. Именно туда смотрит аналитик банка в первую очередь.
Что если найдутся критичные ошибки?
Получите список по приоритету и рекомендацию: править этот файл или собирать заново. Во втором случае стоимость проверки идёт в зачёт новой модели.
Нужен ли доступ к нашим системам учёта?
Нет, достаточно файла модели. Дополнительные материалы — бизнес-план, отчёт с допущениями, замечания банка — делают проверку полнее, но не обязательны.
Сколько занимает проверка?
1–2 рабочих дня с момента получения файла. Срочная проверка в день обращения — по договорённости.
Отправить модель на проверку
Заполните короткий опросник или напишите в Telegram — ответим в течение рабочего дня и скажем, сколько займёт проверка вашего файла.